三家银行的故事:有吸引力的和那些昂贵的佼佼者

• Kotak Mahindra私营部门银行的估值溢价和其他同行被压缩,分析师说。
• ICICI银行更好地在同行是由于较低的中小企业暴露于风险较高的行业和可控的分享/无担保零售贷款。
• HDFC银行尽管看到整体增长放缓将交付价值由于合并带来的好处。

印度的私营部门银行一直有一个梦想在股票市场由于降低违约率和提高利润在过去两年。似乎改变了在第一季度,随着资产质量焦点及其估值指标改变。

Kotak Mahindra银行的股票周一交易中大跌3%,为同行ICICI银行小幅上涨达到₹1000年在今天的贸易。HDFC银行也是市盈率略高,毕竟是在周末宣布。

Kotak Mahindra银行:溢价

Kotak Mahindra银行一直优于银行指数在过去的几个季度,但它可能无法保持领先,分析师说。

“我们相信科塔克的估值溢价和其他私营部门同事有效地压缩在过去几年- 2.4 x FY25e价格账面价值为核心银行业务。雷竞技官网APPrayapp3与此同时,科塔克加速增长和继续报告一流的资产回报率,”J说M金融已维持买入评级,目标价₹2205。

科塔克的净息差环比下降了18个基点,但这很大程度上是由于资金成本上升。然而分析师担心资产质量。

”有一个实质性的控制不力的/信贷成本上升,这一方面是由于更高的无担保贷款份额——现在在10.7% vs 7.9%,”印度工业信贷投资银行证券说,维护一个持有评级的目标价格增加到₹2000,看到资产质量急剧恶化,下行风险。

Nuvama还表示,集团核心拨备前营业利润下降(PPOP)是迄今为止最高的在同行中,增加它的无担保贷款的增长速度。

“与PPOP和估值higher-than-peers风潮,我们保留“持有”。我们的目标价格不变₹2140。我们预计的资金成本压力(咖啡)加速扫描存款,“Nuvama说。


ICICI银行:比同行

ICICI银行不过是更好地同伴间由于较低的中小企业暴露于风险较高的行业和可控的分享/无担保零售贷款,按照Jefferies认为其估值具有吸引力。

“资产质量趋势正常化,降低复苏的迹象/升级增加净控制不力,尽管控制不力的总值同比下降了9%。这反映了新的贷款承销是保持良好,尽管无担保/中小企业贷款和受益于高于正常复苏/升级将解决在FY23低于高点,”杰弗里斯说。

Nuvama也乐观,保留其买入评级,目标价1180年₹价值核心FY25E账面价值的2.8倍。

“银行ICICI又优于同行的核心拨备前营业利润(PPOP)和平衡增长。一致的和better-than-peer 14季的性能,ICICI银行是我们的首选,”它说。

这家银行也会脱离其高位,分析人士认为,其价差已经见顶。然而,它返回口粮预计未来,仍将保持强劲势头,两位数的收入增长。

“表现明显优于银行整体指数由c。200%,在过去的五年中,我们认为目前的市盈率普遍反映银行周转和力量的责任,”的一份报告说Systematix机构股票。

JM金融还表示,其资产质量仍是处于良好状态与信贷成本在0.53%与最近的趋势不包括任何应急规定——这意味着逐步正常化,信贷成本与抑制水平在过去的几个季度。


来源:交换文件

HDFC银行:合并后的好处

HDFC银行的净利润略低的顺序,和它的拨备前运营利润(PPOP)拒绝在薄弱的核心收入。

选择一个研究报告说,其核心PPOP增长放缓six-quarter低10.4%。还公布的疲软增长公司的书,而零售书持续增长在高青少年数字。

但合并后的银行巨头长期前面由于HDFC合并带来的优势。

“我们认为银行的重点扩大负债业务,支持银行维持业务增长趋势。雷竞技官网APPrayapp3银行决定继续分支的步伐在良性的信贷扩张成本周期,“说的选择,“跑赢大盘”评级₹每股2035。

野村也推出了其合并模型的估计,并维护一个买入评级HDFC银行2025年6月的2.5倍1970年₹预测目标价。然而构建在一个柔和的标题为银行贷款增长。

“虽然管理仍有信心维持中期贷款增长18%左右,我们构建一个整体贷款17%的复合年增长率略低FY23-26预测,”野村证券(Nomura)说。

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——(@Kushghodasara)2023年7月24日,